Las variables clave: dólar, inflación y tasa de interés. Un nuevo acuerdo con el FMI. Columna de economía de El Círculo Rojo, un programa de La Izquierda Diario en Radio Con Vos, 89.9. En texto y video.
Pablo Anino @PabloAnino
Viernes 16 de junio de 2023 06:53
- La economía argentina está todo el tiempo al borde de un ataque de nervios. Es que acumula desequilibrios importantes y una situación de cierto estancamiento que alcanza más de una década.
- A este panorama inquietante se agrega la incertidumbre sobre el futuro por el recambio presidencial de diciembre.
- Para pensar escenarios futuros conviene ir paso a paso y valga la redundancia, pensar que puede pasar hasta las PASO de agosto. Porque lo que va a pasar después de diciembre, aunque se puedan establecer algunos parámetros probables, pensar alternativas, nadie lo sabe a ciencia cierta.
- Hasta las PASO, una clave está en ver qué pasa con el dólar: es la víscera más sensible, parafraseando a Juan Domingo Perón. En general, existe presión cambiaria previo a las elecciones.
- Debido a las restricciones qué existen para acceder al dólar oficial, es probable que el tipo de cambio oficial se mueva a un ritmo parecido a la inflación como está ocurriendo en estos meses.
- Aunque no habría que descartar tensiones en dólar oficial considerando las bajas reservas existentes en el Banco Central. Como contrapeso, hoy el Central confirmó que podrá utilizar yuanes para intervenir en el mercado de cambio, lo cual lo puede ayudar un poco a sostener la calma.
- Donde seguro puede haber tensiones es en las cotizaciones paralelas del dólar. En 2015, el dólar “blue” subió algo más de 20 % entre principios de junio y el viernes previo a las PASO. En 2019, entre principios de junio y las PASO, el dólar “blue” se mantuvo estable, pero la presión se había expresado en los meses previos.
- Pero en qué pase con el dólar inciden varios factores, entre ellos en qué medida la inflación mayo que se desaceleró, pero sigue siendo alta, vuelve a impactar sobre las cotizaciones paralelas del dólar. También es importante cómo evolucione la inflación en los meses por venir.
- Otro factor importante, es qué decisión tome el Banco Central con la tasa de interés. Lo que pide el FMI es que la tasa de interés le gane a la inflación y a la potencial suba del dólar para que el peso argentino sea más “atractivo” como reserva de valor.
- Si se anualiza la inflación de un 8,1 % promedio de los dos últimos meses, la suba de precios en un año alcanzaría 155 %. La tasa de interés de Banco Central, que actúa de referencia para los plazos fijos, está en el mismo nivel de 155 % anual.
- Hoy el Central informó que no cambiará la tasa de interés de referencia, pero no puede descartarse que lo haga más adelante para intentar reasegurar la relativa calma cambiaria de las últimas semanas con una suba de la tasa de interés que permita que los plazos fijos tengan una ganancia que le saque ventaja a la inflación y a la potencial suba del dólar.
- Quizás el factor central que defina el escenario de los próximos meses es lo que se acuerde o no acuerde con el FMI.
- El equipo económico está negociando un nuevo acuerdo, por el cual espera recibir dólares frescos y poder usar parte de esas divisas para intervenir en el mercado cambiario, algo a lo que el Fondo es reticente, pero bajo un supuesto nuevo enfoque podría habilitar a que Argentina lo haga.
- Por último, obviamente, van a incidir las encuestas y las perspectivas de los candidatos, muchos más cuando Javier Milei propone la dolarización de la economía o Patricia Bullrich un rápido levantamiento de las restricciones cambiarias.
- Recapitulemos los factores clave: evolución de la inflación, decisiones que tome el Banco Central y lo que ocurra con el FMI, las perspectivas de las elecciones. En función de estos factores se pueden delinear tres escenarios.
- Un escenario bueno es uno donde el gobierno logra atravesar el período hasta las PASO con relativa calma cambiaria como fue en 2019 con Macri.
- Un escenario regular es aquel donde reaparecen las tensiones cambiarias, como en 2015 cuando gobernaba Cristina Fernández de Kirchner, pero el oficialismo logra manejarse en la tormenta con estabilizaciones y desestabilizaciones parciales.
- Un escenario malo es uno donde las tensiones cambiarias se vuelven inmanejables y el gobierno pierde el control de la situación.
- Lo estamos seguros que no se puede esperar en ningún escenario, más allá de algunas medidas limitadas y aisladas para conseguir votos, es una mejora sustancial de los salarios y más en general de las condiciones sociales en un país con más del 40 % de la población en situación de pobreza.
Pablo Anino
Nació en la provincia de Buenos Aires en 1974. Es Licenciado en Economía con Maestría en Historia Económica. Es docente en la UBA. Milita en el Partido de los Trabajadores Socialistas (PTS). Es columnista de economía en el programa de radio El Círculo Rojo y en La Izquierda Diario.
